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来源：中国证券报
作者：罗晗
近期，上交所隔夜回购利率已升破3％，而同期，余额宝收益率不到2％。
随着半年末临近，机构资金需求增加，国债逆回购收益率也水涨船高。历史上，上交所隔夜国债逆回购品种的收益率曾飙涨至30％以上。
下周，半年末时点到来，投资者可以趁利率走高之时，操作一把国债逆回购，收割“无风险收益”。
跨半年时点将近
把握收益率飙升机会
临近半年末，资金面趋紧，国债逆回购各品种收益率显著上升。
近期沪深交易所质押式国债回购利率飙升
图片来源：Wind
端午假期结束后，跨半年时点即将到来，短端国债逆回购品种收益率可能飙升。从历史上的半年末来看，质押式国债回购的代表性品种GC最高曾飙升至30％以上。虽然近几年跨半年资金面波动趋缓，但比起同期各种“宝宝类”产品，国债逆回购收益仍高得多。
年半年末，GC曾涨超30％
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历年半年末GC盘中最高价与余额宝等产品收益率价差数据
图片来源：Wind
历史数据来看，大多数时候，GC临近半年末时的盘中最高价，都高于余额宝和理财通7日年化收益率。年6月末，GC收益率比余额宝高出基点以上。
可以赚多少？
交易所的国债回购，指的是借款人（主要是非银机构）在交易所市场上以债券为抵押品来融入资金；对应地，国债逆回购，是指借出资金并获得利息收入的过程。
在国债逆回购中，借款人会用债券做质押，并接受沪深交易所监督，如果到期不能还款，结算中心会垫付资金；收益率的高低在成交时即确定，也不会再受市场上收益率波动的影响。
国债逆回购的手续费也极低，每10万元1天收费1元，每笔交易30元封顶。国债逆回购按期限分，从1天期到天期不等。
图片来源：华泰证券
至于具体赚多少，主要由成交时确定的利率和计息天数决定。计算公式为：国债逆回购收益=借出资金*成交利率/*计息天数-手续费
成交时确定的利率由投资者自行报价，有对手方就能成交；计息天数的计算则要复杂些。按照国债逆回购新规，计息天数为资金实际占款天数。基本规则为：当天卖出，下一交易日计息。
到期当天若为交易日，则资金可用，可通过账户进行其他投资，例如继续操作国债逆回购、购买股票等，但不可提现到银行账户内，当日仍计息；非交易日延后至下一交易日可用，延期期间仍计息。再下一交易日资金可取，当日不再计息。
例如，6月29日以3.5％的利率卖出万元上交所1天期国债逆回购，下一交易日（6月30日）开始计息，由于是1天期，6月30日就“到期”，当天资金可用，7月1日资金可取，期间利息为95.89元（万元*3.5％/*1），扣除手续费10元，收益为85.89元，外卖钱到手。
怎么操作？
一般手机的股票交易APP均有国债逆回购交易功能。
（以华泰证券涨乐财富通APP操作为例）
进入后，首先选择深市逆回购或沪市逆回购。深市起投门槛为0元，沪市起投门槛为10万元。
之后，选定心仪的品种。例如，选择上交所1天期逆回购，GC。然后确定“卖出”利率，并选择参与金额，确认后下单，等待成交。
